个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资(z科长相当于什么级别？ī)格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意(yì)识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)科长相当于什么级别？低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来(lái)不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的(de)组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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