近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让俄罗斯是资本主义还是社会主义其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2俄罗斯是资本主义还是社会主义014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉(jué)到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除(chú)俄罗斯是资本主义还是社会主义斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市(shì)场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营面临(lín)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的(de)底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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