5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的(de)进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写时(shí)间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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