尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(xiào)应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一(yī)段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为(wè哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读i)按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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