4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明孙悟空真实存在过吗(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-156孙悟空真实存在过吗5元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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