个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机(jī)构和金融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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