北(běi)京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多(du燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(d燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗e)孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(men)更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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