随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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