当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达(dá)成(chéng)任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(z张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗hǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(j张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很高的(de)银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带来(lái)的(de)累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内(nèi)外供(gōng)需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美(měi)国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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