本(běn)周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音ng>

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去(qù)3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前(qián)将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调(di桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音ào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行股，银(yín)行(xíng)部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念(niàn)中的(de)回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归市场均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国(guó)家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前(qián)表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让(ràng)其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅(fú)限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年线和(hé)年(nián)线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。