昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎ再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了n)能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(l再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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