近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(b凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗ù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配最佳凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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