财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗券全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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