5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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