5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(zī)产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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