用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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