个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益(yì)模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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