北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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