作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀数据：4月份居民(mín)消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同(tóng)比(bǐ)涨幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多(duō)涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经济仍(réng)在温(wēn)和修复(fù)。下半年随着生(shēng)猪价格筑(zhù)底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐(zhú)步回暖，物价水平(píng)有(yǒu)望回归正常水平，通(tōng)缩和(hé)通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译，核(hbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译é)心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从结构上(shàng)看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格(gé)环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格(gé)则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生(shēng)猪产能充足以及(jí)消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅(fú)较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需(xū)求(qiú)带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下(xià)降影响(xiǎng)，交通工具及交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外(wài)市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jibushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译à)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价格(gé)环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱(ruò)

　　分(fēn)行业看(kàn)，国际(jì)原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行业(yè)价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及(jí)预期影响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业(yè)价格(gé)结(jié)束自去年底以来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续(xù)释放、供(gōng)给相对充足(zú)的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平(píng)，离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩压(yā)力(lì)正在逐步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，环(huán)比走(zǒu)势(shì)均处(chù)于正常波动区间，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较(jiào)高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更多(duō)关注(zhù)环比变动情况以及核(hé)心CPI的(de)走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作(zuò)的(de)开(kāi)展，生猪价格有望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回(huí)归(guī)至(zhì)正常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构(gòu)成(chéng)当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译