自(zì)2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期(qī)投(tóu)资动向逐(zhú)一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基(jī)金披(pī)露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一(yī)季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）很可能是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本(běn)都维(wéi)持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和(hé)去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季(jì)度末该(gāi)基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻保持一种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极(jí)大(dà)的(de)耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时(shí)全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方(fā高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ng)达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该(gāi)基(jī)金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩(suō)水。一季(jì)度末(mò)他所管理规模基(jī)本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度(dù)末减少(shǎo)了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和(hé)巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对(duì)基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资者未来更可(kě)能(néng)做(zuò)出对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目(mù)标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择(zé)一(yī)条可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会(huì)参考全球产业升(shēng)级的经(jīng)验，持续做深入(rù)的(de)研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评(píng)估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务(wù)数(shù)据(jù)进(jìn)行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟，企业的所有经营活动(dòng)都会(huì)反映在财务数据(jù)中，定量的(de)数(shù)据(jù)可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确(què)评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过(guò)短期(qī)的经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的(de)模式往往没有变(biàn)化，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该基(jī)金去年(nián)四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行(xíng)业(yè)，例如(rú)计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端制造(zào)业资(zī)产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关(guān)系不确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特点来(lái)说，当前(qián)市(shì)场(chǎng)的(de)参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的(de)时间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可(kě)预见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在新信息(xī)的(de)处理上提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的(de)均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达(dá)新经(jīng)济(jì)基(jī)金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资的(de)信心恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者担心(xīn)这是否只是(shì)当下复(fù)杂环境下(xià)各(gè)种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策(cè)调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无(wú)处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等行业则录(lù)得(dé)负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行(xíng)业上(shàng)用医(yī)药(yào)替(tì)代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者机构调(diào)仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍(réng)保留在(zài)前十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们(men)也进(jìn)行(xíng)了(le)积极的研究，方向上非常认(rèn)同其(qí)很可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但(dàn)客观上我(wǒ)们(men)当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价(jià)格买入预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是(shì)那三(sān)、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断(duàn)学习(xí)、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获得了(le)更多(duō)实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的(de)只需(xū)要一点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季(jì)度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金(jīn)域(yù)医学(xué)首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域医(yī)学(xué)是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高(gāo)科(kē)技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台(tái)、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为(wèi)全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的医(yī)学(xué)诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极(jí)的因素正(zhèng)在(zài)发挥(huī)作用持(chí)续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的(de)整体估值依然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合(hé)适的。未来(lái)我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测市(shì)场(chǎng)短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实(shí)现和市(shì)场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的(de)周期性回归(guī)。个股(gǔ)选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增(zēng)长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然(rán)坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在(zài)其前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致(zhì)中美关系(xì)再度(dù)紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时(shí)间(jiān)修复资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)、修复(fù)信心。随(suí)着(zhe)经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预(yù)期回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融(ró高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ng)危(wēi)机(jī)的风险不(bù)大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味着全(quán)球无(wú)风险收益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆(nì)境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多(duō)看(kàn)看微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良(liáng)好(hǎo)收益。

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