5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向(xi许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校àng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场(chǎ许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强(qi许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校áng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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