随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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