财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商组成的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。<10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱/p>

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负责决(jué)定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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