“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中(zhōng)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉“一(yī)带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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