5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系(nián)以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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