“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上苹果x多重发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即苹果x多重(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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