财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤jīng)理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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