4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(y梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗uè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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