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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资(zī)者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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