美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(y建军是哪一年uán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求建军是哪一年未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。建军是哪一年

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下(xià)装置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存在(zài)提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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