财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创Medical staff可数吗，stuff、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)Medical staff可数吗，stuff的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)Medical staff可数吗，stuff导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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