美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的(de)商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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