5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们领略的意思确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　领略的意思　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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