三、5月行情怎么(me)走？机构多数(shù)持保守看法

　　各大券商对五月份的投资方向(xiàng)做了预判，综合多家观点，券(quàn)商们对五(wǔ)月的大盘(pán)的看法(fǎ)比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工(gōng)，对地产(chǎn)股的走势机构(gòu)有分歧，区(qū)域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个股期权则因有事件(jiàn)驱动所以(yǐ)有(yǒu)短期的机(jī)会。

　　安信策略阐(chǎn)述了美(měi)国(guó)股票投(tóu)资(zī)的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述(shù)的是(shì)每年(nián)5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于现代(dài)投(tóu)资理(lǐ)论，但(dàn)又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则四年(nián)均报下跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的陆续推出和开工)不会停止(zhǐ);同时，管理层对信用风险(xiǎn)及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局下(xià)，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持(chí)震荡格局，长期看二级市场估值体系国(guó)际化是趋势，优质(zhì)成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改(gǎi)革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债，要么增加(jiā)资(zī)本，减(jiǎn)负债会带来经济(jì)收缩(suō)压力，增(zēng)资(zī)本会带来股票供给压(yā)力，市场尚未走出这种被动局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数据显示经(jīng)济下行压力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法(fǎ)期(qī)望(wàng)经济会(huì)出现(xiàn)持(chí)续或者大幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性的，不意味着流动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑(duì)付打破(pò)预期影响仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预(yù)期增加股(gǔ)票(piào)供给担忧。总体上仍维持二季(jì)度投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保(bǎo)持低(dī)仓(cāng)位(wèi);相(xiāng)对来说，中盘(pán)股如(rú)医药(yào)、家电、汽车(chē)、食品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键词(cí)：医药(yào)、食品(pǐn)饮料等(děng)白(bái)马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一些(xiē)积极(jí)因素正出现，将给市场带来一些(xiē)阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思(sī)维(wéi)仍(réng)在，悲观预期或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮点望提振市场情(qíng)绪(xù)。从(cóng)管理(lǐ)层的政策(cè)取向来看，短期打破(pò)概(gài)率偏低(dī)，震荡市(shì)特征没变。短期(qī)市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素(sù)出(chū)现(xiàn)，建议备战回(huí)调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称(chēng)，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速(sù)下行确立，并将继(jì)续;其次，前(qián)期小(xiǎo)批多次的微刺激下，市(shì)场(chǎng)对短(duǎn)期经济(jì)预期(qī)偏乐观，而实际政策效果难以对(duì)冲(chōng)来自房(fáng)地(dì)产等领域带(dài)来(lái)的经济下行动能，基本(běn)面(miàn)预期很(hěn)有可(kě)能下修;再次，改革和(hé)结(jié)构调整依然是(shì)政(zhèng)策主要目标(biāo)，政府(fǔ)不托底，政(zhèng)策不全(quán)面放松的(de)情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门的(de)维(wéi)稳措施亦难以改(gǎi)变基本(běn)面弱平衡向下(xià)打破的趋势(shì)，5月份市场仍将继续维(wéi)持(chí)弱势下跌格局。

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