随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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