4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄mò)库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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