在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能(n周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人éng)是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经(jīng)理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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