中国金(jīn)融行(xíng)业加速对(duì)外开放，外(wài)资(zī)券商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨(jù)头均在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题(tí)如(rú)何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各(gè)家证(zhèng)券公司来说，除(chú)了面(miàn)临(lín)行(xíng)业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞(jìng)争也(yě)同(tóng)样(yàng)带(dài)来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数据，9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的(de)“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续(xù)自(zì)成立以来(lái)的亏损状态(tài)：2022年实(shí)现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资(zī)控股券商的(de)汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于(yú)2020年(nián)获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不(bù)长。星展证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初期容易(yì)导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国(guó)市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别为摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在2022年的(de)“券业小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券展业的第三(sān)个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根大通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪(jì)业(yè)务(wù)大爆(bào)发，实现手续(xù)费(fèi)净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪(jì)业(yè)务(wù)团队成(chéng)立(lì)已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作(zuò)取得(dé)进一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌(pái)照的(de)合格(gé)境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩(mó)根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好的(de)业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)是进入中国时(shí)间最(zuì)早的(de)一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例(lì)提(tí)升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完(wán)成了(le)创业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互通全球存(cún)托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调(diào)事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股(gǔ)份公司之(zhī)间(jiān)达成协议和合(hé)并计划，截止报(bào)告(gào)日，上述(shù)协议(yì)和合并计划的完(wán)成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团(tuán)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可(kě)能(néng)产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明(míng)存在可能导致对公司持(chí)续(xù)经(jīng)营能(néng)力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则(zé)》后(hòu)首家(jiā)获批的(de)合资(zī)证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞(ruì)信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受(shòu)同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)的(de)牌照(zhào)或将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透(tòu)视各家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年(nián)的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)表示，2022年其财富管理(lǐ)业务(wù)在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了(le)特(tè)色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多种业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段(duàn)的(de)增(zēng)加及(jí)优化，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供多维度、一(yī)站式的综合性金融解(jiě)决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务将定(dìng)位于(yú)“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集(jí)团跨(kuà)境合作(zuò)四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京高华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监会核发新增(zēng)证券经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华完成业务(wù)迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其(qí)将持续以(yǐ)资产配置为核心进行新(xīn)产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户(hù)产品种类选择，开(kāi)展境内私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)平台(tái)未来战略规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台(tái)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。表示第一的词语四字，古代表示第一的词语>

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综合财(cái)富管理(lǐ)业务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净值和超高净(jìng)值客户(hù)及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区的新政举措(cuò)，致力于(yú)发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其财富管理部(bù)秉持着为(wèi)客(kè)户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步(bù)完善(shàn)投(tóu)资解(jiě)决方案和财富规(guī)划方面的业(yè)务，一方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一策略(lüè)下提供差异化(huà)选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)的力(lì)度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在(zài)境(jìng)内(nèi)设(shè)立控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事(shì)资产证(zhèng)券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司。就监(jiān)管(guǎn)批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来(lái)看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为(wèi)市(shì)场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多(duō)家外资券商的设立申请仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券已获第一(yī)次意(yì)见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在京(jīng)会(huì)见美国桥(qiáo)水基金(jīn)、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融(róng)、新(xīn)加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意(yì)大利联(lián)合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济和(hé)中国资本市场发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对外开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全球投资者带来了(le)实(shí)实(shí)在在的机遇。各金融(róng)机(jī)构高度(dù)重视中(zhōng)国(guó)市场，将继(jì)续(xù)与(yǔ)中国深(shēn)化合作(zuò)，积极(jí)拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华(huá)展(zhǎn)业便利度(dù)不(bù)断提升(shēng)，经营范围和(hé)监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构(gòu)全面(miàn)参与(yǔ)中(zhōng)国(guó)资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也(yě)带来了通过与国际(jì)金融机构直接合(hé)作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格局(jú)正加速演变(biàn)。

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