钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射(shè)的(de)是(shì)市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天(tiān)之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函(hán)回(huí)复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续波(bō)助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠(nà)电(diàn)产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划(huà)的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动(dòng)车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客户名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最(zuì)新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能(néng)利用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电(diàn)池的(de)市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却(què)十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术(shù)一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本(běn)接近，目(mù)前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势(shì)就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科(kē)技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调(diào)研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技在投(tóu)资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个(gè)月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续