A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热(rè)点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价(jià)则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着(zhe)市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显示大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么yù)。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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