4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系)就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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