在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(sī)(这些公(gōng)司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramani自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期an发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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