5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别p>

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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