5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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