昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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