用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场读西的字有哪些，读喜的字有哪些。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)读西的字有哪些，读喜的字有哪些市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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