金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与境外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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