财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思p>

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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