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丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗 公募基金再现创新,类QFII结算模式“横空出世”

  公募基金交易结算模式再现创新突破(pò)!

  继过往较为(wèi)常见的托管人结(jié)算模式和(hé)券商结算模式之后(hòu),一种创(chuàng)新模式(shì)——“类QFII结(jié)算(suàn)模式”正在基金(jīn)行(xíng)业(yè)悄然流(liú)行。

  据中国基(jī)金报记者了解,2022年(nián)3月初成立的博(bó)道盛兴一年(nián)持有期混(hùn)合是首只(zhǐ)采(cǎi)用“类(lèi)QFII结算模式”的(de)基金,该基(jī)金由(yóu)博道基金、广(guǎng)发证券(quàn)、兴业银行三方合作推出。目前正在发行的(de)易方(fāng)达(dá)中证软件服务ETF也将采用“类QFII结算模式”,上述ETF将由易方达与广发证券(quàn)、兴业银行合作发行。

  “类QFII结(jié)算模式”的(de)推出也(yě)吸引了行业各方(fāng)目(mù)光,据业(yè)内人士透露,除了(le)广发证券有落(luò)地的基金(jīn)产品之外,其他(tā)券商、基金(jīn)公司(sī)也在关注(zhù)研究这(zhè)一新的模式,也(yě)在(zài)摩拳(quán)擦掌(zhǎng)。

  在多位业内人士(shì)看来,目前基金(jīn)结算模式(shì)迎来新时代。券(quàn)商(shāng)结算、银行结算、类QFII结算(suàn)三类模式各有优劣(liè),基金(jīn)管理人可以根据不同情况,选择不同的(de)结(jié)算模式,最(zuì)大(dà)限(xiàn)度(dù)的调动各方资源,为持有人提(tí)供更(gèng)好(hǎo)的(de)服务。

  “类QFII结算模式”逐渐落地(dì)

  在公募基(jī)金(jīn)25年的历史长河中,托(tuō)管人结算模式是(shì)最早出(chū)现也(yě)是最为成熟的基(jī)金结算模式。到(dào)了2017年(nián),券商结算模式启(qǐ)动(dòng)试点,成(chéng)为基(jī)金公司(sī)撬动券(quàn)商资源的有力抓手,之后由试点转常规,发展迅速。

  如今,新的交易结算(suàn)模式——“类(lèi)QFII结算模式(shì)”正在行(xíng)业各方探索中落(luò)地。

  据中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者了解,2022年3月8日成立的博道盛兴一年持有期(qī)混(hùn)合是首只(zhǐ)采(cǎi)用“类QFII结算(suàn)模式”的基金。而目(mù)前正在发行的易方(fāng)达中证软件服务(wù)ETF也将采(cǎi)用(yòng)“类QFII结算模(mó)式”,上述两只(zhǐ)基金分别由(yóu)博道、易方达(dá)两家(jiā)基(jī)金公司与广(guǎng)发(fā)证券、兴丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗业(yè)银行(xíng)合作发行。

  “在证券公(gōng)司(sī)中,广发证券是率(lǜ)先有(yǒu)落地基金产品的券商,据了解,其他券商(shāng)也在积极研究这一新的业务。”一位业(yè)内(nèi)人士透露。

  据博道(dào)基金介绍,所谓的(de)“类QFII结算模式(shì)”是指,公募基金参照QFII模式,通过证券公司(sī)进行交易申报,由托管银行(xíng)进(jìn)行结算,在这种模式下,资金存放在(zài)托(tuō)管银行(xíng)的托管账(zhàng)户,无须银证转账到证券公司。这也成为类QFII模(mó)式的与一般券结模(mó)式的(de)最大不同点。

  具体(tǐ)来看,类QFII模式中产品资金集中存放在(zài)托管(guǎn)银(yín)行(xíng),在券商(shāng)开(kāi)立(lì)的资金账(zhàng)户(hù)无需实(shí)际上的银证转账存入资(zī)金,每个(gè)交易(yì)日基金公司采用申(shēn)报交易(yì)额度(dù),使用(yòng)虚头寸资金(jīn)的(de)方(fāng)式进行场内(nèi)交(jiāo)易,券商根据已申报(bào)的交易(yì)额度每(měi)日(rì)滚动计(jì)算产(chǎn)品(pǐn)资金(jīn)账户虚头寸资金余额,以实现对产品场内交易额(é)度的(de)前端(duān)验资控制。

  类QFII模式下(xià)基金场内交易(yì)通过经纪券商完成,仍然保留(liú)了(le)原(yuán)先券商交(jiāo)易结算模(mó)式的交易前端(duān)控(kòng)制、验(yàn)资验券的优点,同时资金结算由托管行完成,解决了部分托管行比较(jiào)关注的(de)托管资金归属保管问题,一定程度上调(diào)动了(le)托管行(xíng)的积极性。

  在(zài)博(bó)时基金券商业务(wù)部副总经(jīng)理王鹤锟看来,类(lèi)QFII结算(suàn)模(mó)式,丰富(fù)了公募基金与(yǔ)证券公司结算模式(shì)的选择,更好(hǎo)地满足各方差异化的需求(qiú),也印证(zhèng)了券商财富管理转型已(yǐ)经进(jìn)入更加(jiā)成(chéng)熟和高速发展阶段(duàn) ,多样(yàng)的结算模式备(bèi)选可(kě)以(yǐ)有助于降低运营(yíng)风(fēng)险 、提升效率,促进公募基金、券商渠道、基(jī)金投资人共赢发展。

  “尤其是对于ETF产(chǎn)品(pǐn),类QFII结算模式可以保证较好(hǎo)运(yùn)营效率带来(lái)的优质交易(yì)体验的(de)同时,兼(jiān)顾券商与基金(jīn)公司的商(shāng)业利益深(shēn)度捆绑。随着“买方投顾业务,产(chǎn)品工具化配置”的趋势逐渐形成,该模式(shì)将进一步(bù)促进,金融(róng)机构为广大投(tóu)资人提供更多的交(jiāo)易工(gōng)具选择。”他(tā)进一步分析指出。

  类QFII结算模(mó)式突破了现行客户交易结算资(zī)金(jīn)的三(sān)方存管框架(jià),谈及这(zhè)类(lèi)模式的创(chuàng)新点(diǎn),平安基(jī)金总结为三大方面(miàn):“一是虚头寸:实现虚头寸指令对接(jiē),资金无需三方存(cún)管;二是交易交(jiāo)收分离:证券公(gōng)司对产(chǎn)品场(chǎng)内交易进行前端(duān)验资验券;三(sān)是日终(zhōng)资金对(duì)账:实现证券公司与托(tuō)管人系统对接(jiē)对账。”

  加强交易前端验资(zī)验券功(gōng)能

  兼(jiān)顾与券商渠道的商(shāng)业模式创新

  作为一种新的交易(yì)结算模式(shì),投资者对类QFII结算模式(shì)还是比较陌生。相比(bǐ)过往的(de)结算模式(shì),公募基金采(cǎi)用(yòng)类(lèi)QFII结算模式有(yǒu)哪些优劣势?也(yě)是投资(zī)者关注的问题。

  博道(dào)基(jī)金站在ETF的(de)角度(dù)分析指(zhǐ)出,从(cóng)销(xiāo)售端上(shàng)看,ETF的募集和日常申购赎(shú)回都通过(guò)券商完成。若(ruò)ETF采用类QFII模式,其投资端业务(wù)也是通(tōng)过券商完(wán)成,可以全方位的(de)跟券商合作。

  “类QFII的优点是证券公司对(duì)产品(pǐn)场内交易进(jìn)行(xíng)前端验资验券,可(kě)有效防控异常交(jiāo)易(yì)和超买(mǎi)风(fēng)险。”博道基金表示。

  “对于(yú)公募基(jī)金管理人而(ér)言,公募类QFII结算模(mó)式,较传统托(tuō)管银行结算(suàn)模式,有两方面好(hǎo)处(chù):一是,加强了交易(yì)前端验资验券功能,优(yōu)化(huà)交(jiāo)易监控和头寸透支风险管(guǎn)理(lǐ);二是,兼(jiān)顾了(le)与券商渠道商业模式(shì)的创新,类似与券(quàn)商结(jié)算(suàn)模(mó)式,捆(kǔn)绑了商业利(lì)益,有利(lì)于券商代买市占率的提升。博时基(jī)金券商业务部(bù)副总(zǒng)经理王鹤(hè)锟也谈了自己的看(kàn)法。

  他进一(yī)步(bù)分析称,“相较券商结算模式,公(gōng)募类QFII结算模式,也有两(liǎng)方面(miàn)好处:一是,无需银(yín)证转账即可调(diào)整(zhěng)场(chǎng)内外资(zī)金分布,效率有所提升;二是,简化了开户环节,免去了三方存管登记确认。”

  此(cǐ)外,还有基金(jīn)人士认为,对于(yú)基金管理(lǐ)人而言,ETF采用类(lèi)QFII结算模式(shì),可以兼顾资金(jīn)使用效(xiào)率与风险控制两(liǎng)方面的需求,相(xiāng)?过往的(de)结(jié)算模式体现(xiàn)出了?定优势。相(xiāng)比(bǐ)券(quàn)商(shāng)结(jié)算模(mó)式,类QFII结算(suàn)模式下无(wú)需银证转(zhuǎn)账即可调整场内外资金分布,效率有所提升,同时也简化了开户环节(jié),免去了三?存(cún)管登记确认;而相比托管(guǎn)人结算模式(shì),类QFII结算模式下加强了交(jiāo)易前端验资验券功能,可优化交易监控(kòng)和头寸透支风险(xiǎn)管理。

  平安基金将(jiāng)ETF采用类QFII结算模式的主要(yào)优势归结为以下(xià)几点:

  一是(shì),类QFII结算模式下,产品资金不是(shì)集中于(yú)原来的证券(quàn)公司资金账户,仍然存(cún)放在托管行账户,实(shí)现的方式是需要将(jiāng)托(tuō)管行和券商打(dǎ)通(tōng)。通过“虚头寸”将托管行(xíng)和券商(shāng)打通,免去(qù)银证转账的步骤,解决了普通券结模(mó)式下(xià)资金分(fēn)散管理,资金(jīn)划拨时间(jiān)受银证转账时间范围(wéi)限制的(de)痛(tòng)点。日常投资运作(zuò)过程,减少银(yín)证转账(zhàng)资(zī)金(jīn)划(huà)拨工作,例(lì)如,定(dìng)期费用支付、新股新债缴(jiǎo)款与(yǔ)银(yín)行间(jiān)账户之间划拨等;

  二是,对(duì)比券商结算(suàn)模式,一定量减少了证券(quàn)资(zī)金账(zhàng)户开户与(yǔ)银(yín)证关(guān)联挂钩环节工(gōng)作;

  三是,更有利于明(míng)确(què)各(gè)方职责所在,以及完善(shàn)业务风险管理。通过交易交收分离,证(zhèng)券公司前端验资验(yàn)券(quàn)可有效防控异常交易和超买(mǎi)风险,托(tuō)管(guǎn)人负责交收(shōu);日终资金对账实现证券公司与托管人系(xì)统对接对账,可防(fáng)范(fàn)资金结算(suàn)风险。

  平安(ān)基金同(tóng)时也谈到了(le)ETF采用类(lèi)QFII结算(suàn)模式的(de)几点(diǎn)不足之(zhī)处:一方面,类(lèi)似托管人结算模式,该模式与托管人结算模式(shì)一(yī)致,对(duì)投(tóu)资组合(hé)而言需按(àn)月计算缴纳最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金与保证机制;另一方面,虚(xū)头寸(cùn)机制下,管理人、托管(guǎn)人与券商三方需(xū)每(měi)日确(què)立场内/外资金分配比例。取(qǔ)决(jué)于投资组合(hé)交易特征,将增(zēng)加(jiā)日常投(tóu)资运营管理(lǐ)工作。

  起步阶段或吸引头(tóu)部基金公司跟(gēn)随

  实现基金、券商(shāng)、银行三方共(gòng)赢(yíng)

  从业内观察看,不(bù)少(shǎo)基金公司对类QFII结算模式的(de)关(guān)注(zhù)度较高,也在筹备或启动相应的合作。不过,参与这类业(yè)务还涉及系统改造,以(yǐ)及固收、QDII等复(fù)杂型公募产品的限制仍(réng)有待(dài)解决等问题,初期或(huò)更多是头部基(jī)金(jīn)公司参与。

  “近期也在公司内部对这一业务进行了(le)探讨,业务操作上的障(zhàng)碍(ài)并不大。”一家基金公司(sī)人士表示,这类业务具备一(yī)定吸引力,相比较托管行(xíng)结(jié)算模式和券商结算模式,这一模式可(kě)以(yǐ)同时激(jī)发银行(xíng)、券商双方的销售(shòu)力度(dù),同时在此类模(mó)式(shì)刚刚起步(bù)阶段阶段(duàn)参与,存在明显的先发优势。

  博时券(quàn)商(shāng)业务部(bù)副总经理王(wáng)鹤锟也表示,关于类QFII结算模式仍处于(yú)发展初期,该模式特点鲜明。但(dàn)是,对于固收(shōu)、QDII等复杂型公(gōng)募产品的(de)限制(zhì)仍(réng)有待解(jiě)决,成(chéng)为主流结算模式仍不具(jù)备条件。展望未来,预(yù)计相(xiāng)关金融机构(gòu)对该模式会保持高度关注,会成(chéng)为(wèi)选择之一。

  平安基金相关人士更有信心,认为这是一个基(jī)金、券(quàn)商、银行三方共赢的模(mó)式,有望成为新(xīn)的行业发展趋势。对管理人而言,类QFII结算模式较(jiào)传(chuán)统券结(jié)模式(shì)、托管(guǎn)人结算模(mó)式均有(yǒu)比较优势;对托管人(rén)而言,产品资金全额留存在托管账(zhàng)户,无需银证转(zhuǎn)账;对(duì)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司提高(gāo)服务机构客户的能力,也加强(qiáng)了公(gōng)司品牌(pái)影响力。

  不过,基金公(gōng)司开启类QFII结算模式,也涉及不少(shǎo)系(xì)统改造,尤其是托管行和券商。博道基(jī)金就表示,对基金公(gōng)司来说,总体保留(liú)沿(yán)用券商(shāng)结算模式下的场内交易前(qián)端(duān)验(yàn)资验券相关流程和业务系统,个别如清(qīng)算模块涉及一些小改动。但券商和托(tuō)管行的系统(tǒng)改动较大,如在系统直连(lián)、账户管理、场内(nèi)清算、场外清(qīng)算等多个(gè)环(huán)节需要(yào)进行升级改造。

  目前已(yǐ)经(jīng)实现的模式来看,主要是(shì)广发证(zhèng)券(quàn)、兴业银行、基(jī)金公(gōng)司(sī)三方参与(yǔ)。而记者从(cóng)业内了解到,也(yě)有(yǒu)一些银(yín)行、券商对此也抱有积极态度,愿意(yì)布局此类业(yè)务。

  从单一模(mó)式走向三(sān)类模式

  基金行业发展(zhǎn)25年以来(lái),结算(suàn)模式发生了重(zhòng)要变(biàn)化,从单(dān)一(yī)模式走(zǒu)向券商结算、银行结算、类QFII结算模式三类(lèi)模式(shì)的(de)时代。

  自公(gōng)募基(jī)金诞生起,采取(qǔ)的就是银(yín)行托管人结算模(mó)式,到目前已25年了,仍然是目前公(gōng)募基(jī)金结算(suàn)的主(zhǔ)流模式。这一模式是,基金管(guǎn)理人租(zū)用券商的(de)交易(yì)席位直连报盘交易(yì)所,托管人作(zuò)为特殊结算参与人与中国结算进行资金和(hé)证券的清(qīng)算交收。

  券商结算模式在2017年启动试点,并于2019年初由试点(diǎn)转(zhuǎn)常(cháng)规,至今已历时5年有(yǒu)余。随(suí)着运作机制渐(jiàn)稳、结算效率改善及(jí)券商财富管理业(yè)务高速发展,券结模式自2021年迎来爆(bào)发,根(gēn)据Wind数据,2021年全年(nián)一共(gòng)有144只新成立基金采用了券(quàn)结模式。根据中(zhōng)金公司(sī)统计,截至2023年(nián)2月(yuè)24日,券结基金数量(liàng)与规模分(fēn)别(bié)为616只(zhǐ)和(hé)5709亿元,占据全部基金规模(mó)比重为(wèi)2.2%。

  随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2022年开启类QFII交易结算(suàn)模式,基金(jīn)结算模式也正式进入了新时(shí)代。

  博(bó)道基金相关人士就(jiù)表示,券商结算、银行结算、类QFII结算(suàn)模式,每种结算模式(shì)各有(yǒu)优劣,基金管理(lǐ)人(rén)可以根据不同(tóng)情况,选择不(bù)同的(de)结算模式,最大限度的(de)调(diào)动(dòng)各方资源,为持有人提供更好的服务。

  “随着券结模式的持续推行,尤其是类QFII结(jié)算模式的(de)创新发展,伴随着权益市(shì)场行情修复及券(quàn)商财富管理业务高(gāo)速发展,在主动权益(yì)基金、ETF在(zài)内的指数(shù)型基金等(děng)产(chǎn)品类型(xíng)上,券结模式将有(yǒu)较大发展空间。”上述平安基金相关(guān)人士(shì)表示。

  不(bù)少人(rén)士(shì)也看好(hǎo)券结模式的发展。据(jù)一位业内人士表(biǎo)示(shì),现阶段券商结算模式(shì)在中(zhōng)小基(jī)金公(gōng)司中更(gèng)加普遍。中小基(jī)金相对(duì)来说获(huò)得银行渠道的营销支(zhī)持难度较大(dà),券结(jié)模式能(néng)有(yǒu)效推动(dòng)券商(shāng)和基金公(gōng)司的合作关系,有(yǒu)助于中(zhōng)小基金新产品(pǐn)开拓市(shì)场。

  不(bù)过,上(shàng)述人士也表示,券(quàn)结模式保有(yǒu)量会更(gèng)稳定一些,对于托管行有一个(gè)制衡的作用。以前是小公(gōng)司为(wèi)主,现在也有一些大(dà)公司陆续(xù)开(kāi)始试水,以后(hòu)会是一个趋势。

  博时基金券(quàn)商(shāng)业务部副总(zǒng丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗)经理王鹤锟也表示,券(quàn)商结算模式的发展,已经从“拼数(shù)量(liàng)”时(shí)代进入“拼质量”时代:发展的(de)边际制(zhì)约因(yīn)素,也从“投入成本较(jiào)大、技术(shù)系统探索较困(kùn)难(nán)”转(zhuǎn)变为“产(chǎn)品策略与市场环境及需求的匹配度、业绩表(biǎo)现与客户体验的舒适度、销售服务与渠(qú)道(dào)陪伴的契合度”。券(quàn)商结算(suàn)模(mó)式,将基金公司(sī)、基金产品与券(quàn)商渠道的中长(zhǎng)期利益深度绑定;在此模式(shì)下,竞争格局会发生分化,回归“买方投(tóu)顾陪伴模式”的服务本质,”持续提供“好产品、好服(fú)务”的基(jī)金公(gōng)司和证券(quàn)公(gōng)司会受益于这一发展(zhǎn)变化。

 

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