近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xi爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解à)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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